Denne siden handler om aksjer i unoterte selskaper, altså aksjeselskaper som eies av noen få personer. Børsaksjer og formuesverdien i skattemeldingen er noe annet.
Når trenger dere en uavhengig verdsettelse?
- En medeier vil ut, og de andre skal kjøpe aksjene.
- En nøkkelperson eller investor skal kjøpe seg inn.
- Selskapet skal gå videre til neste generasjon.
- Aksjonæravtalen sier at aksjene skal løses inn til «markedsverdi», men sier ikke hvordan den skal settes.
- Dere er uenige, og ingen av dere kan sette tallet selv uten at den andre stiller spørsmål ved det.
Dette er de oppdragene jeg tar oftest. De fleste ringer når uenigheten allerede har startet. Det går an, men det er enklere og billigere å ta det tidligere.
Hva aksjene er verdt
Bokført egenkapital sier lite om hva aksjene er verdt. Verdien kommer av hva selskapet kan tjene i årene framover, og hvor sikker den inntjeningen er. Jeg bruker vanligvis flere metoder og ser om de peker samme vei:
- Kontantstrøm. Hva selskapet forventes å tjene, regnet om til verdi i dag.
- Sammenlignbare handler. Hva lignende selskaper er solgt for, målt mot resultat eller omsetning.
- Substansverdi. Hva eiendelene er verdt minus gjelden. Viktigst for selskaper med eiendom eller store verdier i balansen.
Før noe av dette må tallene ryddes. Eierlønn som er satt høyt eller lavt, private kostnader og engangsposter gir et feil bilde av hva selskapet tjener til vanlig.
Aksjeposten er ikke det samme som hele selskapet
Å verdsette 30 prosent av aksjene er ikke det samme som å ta 30 prosent av verdien til hele selskapet. En minoritetspost gir ikke kontroll, og aksjene kan være vanskelige å selge til andre enn de øvrige eierne. Det kan trekke verdien ned. Samtidig kan aksjonæravtalen gi rettigheter som trekker den opp.
Skal hele selskapet selges, er det en verdivurdering av bedriften du trenger. Les om verdivurdering av bedrift.
Slik jobber jeg
- Førstemøte. Vi går gjennom situasjonen, og jeg sier om det er behov for en full verdsettelse.
- Enighet om mandat. Helst godtar begge parter meg som uavhengig før jeg begynner.
- Gjennomgang. Jeg leser regnskap, aksjonæravtale, vedtekter og viktige kontrakter, og snakker med dem som kjenner driften.
- Rapport. Dere får en verdi med begrunnelse: hvilke forutsetninger jeg har lagt til grunn, og hva som ville endret tallet.
Jeg tar ingen provisjon og har ingen interesse i hvilken vei tallet går. Det er poenget med en tredjepart.
Hva det koster
Førstemøtet er en kartlegging på én time. Det er uforpliktende og koster dere ingenting. Oppdrag fra 20 000 kr.
Be om et førstemøte eller ring meg direkte.